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1，瑞和小康瑞和远见是创新型封闭式基金吗

它是创新型LOF基金创新型基金除了封闭型也有开放式的瑞和基金将在成立6个月后开放申赎它的申购上限是150亿，目前只有几亿，所以将来有兴趣的朋友可以去申购申购后自动分离成瑞和小康、瑞和远见
应该不是吧。

瑞和小康瑞和远见是创新型封闭式基金吗

2，指数型分级基金

所谓分级，具体表现是瑞和基金整体净值上涨时，其分级基金瑞和小康、瑞和远见通过不同净值比例分成，在不同阶段互为杠杆，使净值变动幅度最高可达瑞和300份额的1.6倍；而在出现瑞和基金跌破面值的最差情形时，瑞和小康、瑞和远见份额的杠杆效应消失，持有人的损失将不会被放大。个人认为就是按指数增减
信诚中证800医药指数分级基金分为母基金165519，子基金a份额150148，b份额150149。分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=a类子基净值xa份额占比%+b类子基净值xb份额占比%。a份额比较稳健，风险低，一般有约定收益、定期折算分红。b份额运用杠杆机制，比较激进，风险高，收益较大。

指数型分级基金

3，什么叫指数分级基金

这种基金是一只基于指数化投资的分级基金产品，其中分级份额内含杠杆机制，在市场上涨的时候有机会获得超越指数的投资收益，属于指数基金的创新品种。　　游客58487问：国投瑞银沪深300指数分级基金是境内首只分级指数基金，也是一只创新型基金产品，请问该基金的最大创新点是什么？有什么能吸引投资人？　　刘凯：打个比方说，现在市场是2700点，那可能有人会预期市场涨到3000点，甚至另外的人可能会预期市场会涨到更多、涨到3500点，甚至创出今年的新高，也就是说大家的看法会有所不同。那么，在这种情况之下，我们根据大家预期的不同，假设我们说前一个人叫A、后一个人叫B，那么这两个人他们为了自己的预期，把两个人的钱放到了一起，由第三方来进行管理，变成了一个指数化的产品来进行投资。如果最后实际投资的结果确确实实整个市场涨了10%，只是小涨，那么也就是说第一个人的预测是准确的。在这种情况下，我们为了第一个人他预测的比较准确，所以给他一定的奖励，就是整个收益的80%我们会给他，另外一个预测不对的人只给20%。如果说市场确确实实像后一个人（B）所预测的那样，市场是大涨了，那这种情况之下，我们给予后一个人收益上的奖励，也就是说超过10%以上那个收益给予他80%的分成，另外一个人只拿20%，就相当于两个人之间互相有这么样的一个约定。我们把这样一个约定做成了产品，这个产品在分级的过程当中就使大家可以基于指数投资本身，有可能由于这种机制的设置，使其中某一级的客户有可能出现超越指数，这是这个产品最大的创新点。也是最吸引大家投资的地方。　　游客70558问：带杠杆的基金，是不是下跌时也会风险加大呢？　　胡新辉：一般来说确实是这样的，比如同庆B和瑞福进取。但是对于瑞和小康和瑞和远见来说，在瑞和300份额净值低于1元的时候，两者各自分摊损失，不存在杠杆的问题，此时风险与一般指数基金一样，并没有加大很多。对于瑞和远见来说，当瑞和300份额净值高于1.1元时，杠杆发生了作用，此时涨得快，跌的也快。而在1元和1.1元时候，瑞和小康的杠杆发生作用。　　游客58528问：分级基金往往会分成不同份额，这只基金分成几种份额，几种份额之间又是什么关系？都适合何种投资人？　　刘凯：对于银行这一端发行的沪深300来说，它就是适合于有指数基金投资需求的，我们知道指数基金属于高风险、高收益，投资于高风险市场。对这类客户而言一般是两种人群，第一种是中长期看好股票市场，希望通过基金分享整体市场的收益。还有一种是你可以把指数基金当成一种波段操作的工具，根据指数基金的表现，在你认为市场看好的时候去买进指数，市场看跌的时候卖出指数基金，这样进行操作。瑞和300其实跟其他沪深300指数基金适用的客户是一样的。对小康和远见来说，你可以把它理解为一种带杠杆的指数基金份额。这样的话，它的风险收益比普通的指数基金还要高。对小康这一级来说，认为在未来的市场属于温和上涨，我只需要在温和上涨的时候赚取一部分杠杆收益就满足了，这部分客户你可以选择小康进行投资。但是如果对这个市场后期预期相当乐观，很看好，你就可以选择远见。当然，小康和远见只是市场预期的不同，客户其实可以在小康和远见之间来回灵活转换，可以买进一个卖掉一个，完全根据市场的预期。总结我刚才所说的，这三级份额其实都是属于高风险、高收益的品种。对于那些希望低风险来获得稳定收益的客户，可能这个产品是不适合他的。　　分级基金的杠杆机制　　游客58505问：杠杆往往是分级基金的主要功能之一，该基金的杠杆特性又是如何表现的？　　刘凯：说到分级基金，大家都知道它是以一定的标准来进行划分之后，然后产品之间会呈现一定的杠杆机制。对于瑞和沪深300指数分级基金这样的一个产品来说，我们的杠杆主要是体现在上市交易的那两级份额上，也就是“瑞和小康”和“瑞和远见”上，在前面举的例子当中已经给大家提到了杠杆的分成模式。我们是一个非常简单的模式，可以这么来说，如果说整体的母基金，就是整个基金是赚钱的，赚钱的时候才会有杠杆，如果不赚钱的时候，我们把杠杆给取消了。　　游客71021问：好多人赚了指数不赚钱，这只带有杠杆的指数基金，能够战胜指数吗？　　胡新辉：理论上任何股票基金长期都有可能战胜指数。瑞和300在不同的市场阶段进行不同操作，当然有可能，但是别期望买入持有，就会战胜指数。其次，在风险很高的情形下，战胜指数也不是什么好事情。　　游客70558问：最近在发和获批的指数基金已经达到10只，在3000点之下，批准发行这么多指数基金，会对后市产生有何影响？　　乐嘉庆：目前众多指数基金发行，和上半年单边上涨行情关系很大。上半年指数基金给投资者获得了很高的收益，因此基金公司为了持续营销，会增加指数基金发行，对市场当然是新鲜血液的注入。　　游客67849问：这只新的创新基金和此前的几只最大区别在哪里？　　胡新辉：最大的区别有两点，我认为：其一是存在多个创新机制，平抑的二级市场上的折溢价率。创新包括分区杠杆，份额配对转换，年末份额折算等，这些因素使得远见和小康的加总的整体折溢价率不会过高。可以说，上市后远见与小康的折溢价率不会达到同庆B和瑞福进取的水平的。其二是，该基金是个指数基金，被动管理的。
指数分级金是一只基于指数化投资的分级基金产品，其中分级份额内含杠杆机制，在市场上涨的时候有机会获得超越指数的投资收益，属于指数基金的创新品种。 分级基金有多种，尽管股票型分级基金也会有不错的表现，但其净值的提升完全取决于基金管理人的能力，而要判断基金管理人的能力也很难，好在指数分级基金可以避免这个问题。指数分级基金是根据所对应的指数成分股按比例配置的，我们相信基金管理人完全有这个能力进行这样的配置，因为这份工作看上去并不怎么困难。尽管如此，我们还是要注意一些细节。 指数分级基金存在多元化的投资策略，不仅独特的分级结构设计可以给不同风险承受能力的投资人提供不同的投资策略，而且投资人还可以通过各级份额之间的交易，衍生出更多投资策略。目前，指数分级基金有三个主流的操作策略，分别包括长期持有、波段操作和套利交易。

什么叫指数分级基金

4，什么是指数分级基金

分级基金又叫“结构型基金”，它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。一般通俗来说，分级基金分为A类和B类。A类为了满足注重安全的投资客户，B类则为了满足注重收益的投资客户。公司把A类和B类基金按照比例捆绑出售。
分级基金是在封闭式基金的基础上，借鉴结构化产品分级技术发展起来的一种基金创新产品。
指数分级金是一只基于指数化投资的分级基金产品，其中分级份额内含杠杆机制，在市场上涨的时候有机会获得超越指数的投资收益，属于指数基金的创新品种。　　分级基金有多种，尽管股票型分级基金也会有不错的表现，但其净值的提升完全取决于基金管理人的能力，而要判断基金管理人的能力也很难，好在指数分级基金可以避免这个问题。指数分级基金是根据所对应的指数成分股按比例配置的，我们相信基金管理人完全有这个能力进行这样的配置，因为这份工作看上去并不怎么困难。尽管如此，我们还是要注意一些细节。　　指数分级基金存在多元化的投资策略，不仅独特的分级结构设计可以给不同风险承受能力的投资人提供不同的投资策略，而且投资人还可以通过各级份额之间的交易，衍生出更多投资策略。目前，指数分级基金有三个主流的操作策略，分别包括长期持有、波段操作和套利交易。
这种基金是一只基于指数化投资的分级基金产品，其中分级份额内含杠杆机制，在市场上涨的时候有机会获得超越指数的投资收益，属于指数基金的创新品种。 游客58487问：国投瑞银沪深300指数分级基金是境内首只分级指数基金，也是一只创新型基金产品，请问该基金的最大创新点是什么？有什么能吸引投资人？ 刘凯：打个比方说，现在市场是2700点，那可能有人会预期市场涨到3000点，甚至另外的人可能会预期市场会涨到更多、涨到3500点，甚至创出今年的新高，也就是说大家的看法会有所不同。那么，在这种情况之下，我们根据大家预期的不同，假设我们说前一个人叫a、后一个人叫b，那么这两个人他们为了自己的预期，把两个人的钱放到了一起，由第三方来进行管理，变成了一个指数化的产品来进行投资。如果最后实际投资的结果确确实实整个市场涨了10%，只是小涨，那么也就是说第一个人的预测是准确的。在这种情况下，我们为了第一个人他预测的比较准确，所以给他一定的奖励，就是整个收益的80%我们会给他，另外一个预测不对的人只给20%。如果说市场确确实实像后一个人（b）所预测的那样，市场是大涨了，那这种情况之下，我们给予后一个人收益上的奖励，也就是说超过10%以上那个收益给予他80%的分成，另外一个人只拿20%，就相当于两个人之间互相有这么样的一个约定。我们把这样一个约定做成了产品，这个产品在分级的过程当中就使大家可以基于指数投资本身，有可能由于这种机制的设置，使其中某一级的客户有可能出现超越指数，这是这个产品最大的创新点。也是最吸引大家投资的地方。 游客70558问：带杠杆的基金，是不是下跌时也会风险加大呢？ 胡新辉：一般来说确实是这样的，比如同庆b和瑞福进取。但是对于瑞和小康和瑞和远见来说，在瑞和300份额净值低于1元的时候，两者各自分摊损失，不存在杠杆的问题，此时风险与一般指数基金一样，并没有加大很多。对于瑞和远见来说，当瑞和300份额净值高于1.1元时，杠杆发生了作用，此时涨得快，跌的也快。而在1元和1.1元时候，瑞和小康的杠杆发生作用。 游客58528问：分级基金往往会分成不同份额，这只基金分成几种份额，几种份额之间又是什么关系？都适合何种投资人？ 刘凯：对于银行这一端发行的沪深300来说，它就是适合于有指数基金投资需求的，我们知道指数基金属于高风险、高收益，投资于高风险市场。对这类客户而言一般是两种人群，第一种是中长期看好股票市场，希望通过基金分享整体市场的收益。还有一种是你可以把指数基金当成一种波段操作的工具，根据指数基金的表现，在你认为市场看好的时候去买进指数，市场看跌的时候卖出指数基金，这样进行操作。瑞和300其实跟其他沪深300指数基金适用的客户是一样的。对小康和远见来说，你可以把它理解为一种带杠杆的指数基金份额。这样的话，它的风险收益比普通的指数基金还要高。对小康这一级来说，认为在未来的市场属于温和上涨，我只需要在温和上涨的时候赚取一部分杠杆收益就满足了，这部分客户你可以选择小康进行投资。但是如果对这个市场后期预期相当乐观，很看好，你就可以选择远见。当然，小康和远见只是市场预期的不同，客户其实可以在小康和远见之间来回灵活转换，可以买进一个卖掉一个，完全根据市场的预期。总结我刚才所说的，这三级份额其实都是属于高风险、高收益的品种。对于那些希望低风险来获得稳定收益的客户，可能这个产品是不适合他的。 分级基金的杠杆机制 游客58505问：杠杆往往是分级基金的主要功能之一，该基金的杠杆特性又是如何表现的？ 刘凯：说到分级基金，大家都知道它是以一定的标准来进行划分之后，然后产品之间会呈现一定的杠杆机制。对于瑞和沪深300指数分级基金这样的一个产品来说，我们的杠杆主要是体现在上市交易的那两级份额上，也就是“瑞和小康”和“瑞和远见”上，在前面举的例子当中已经给大家提到了杠杆的分成模式。我们是一个非常简单的模式，可以这么来说，如果说整体的母基金，就是整个基金是赚钱的，赚钱的时候才会有杠杆，如果不赚钱的时候，我们把杠杆给取消了。 游客71021问：好多人赚了指数不赚钱，这只带有杠杆的指数基金，能够战胜指数吗？ 胡新辉：理论上任何股票基金长期都有可能战胜指数。瑞和300在不同的市场阶段进行不同操作，当然有可能，但是别期望买入持有，就会战胜指数。其次，在风险很高的情形下，战胜指数也不是什么好事情。 游客70558问：最近在发和获批的指数基金已经达到10只，在3000点之下，批准发行这么多指数基金，会对后市产生有何影响？ 乐嘉庆：目前众多指数基金发行，和上半年单边上涨行情关系很大。上半年指数基金给投资者获得了很高的收益，因此基金公司为了持续营销，会增加指数基金发行，对市场当然是新鲜血液的注入。 游客67849问：这只新的创新基金和此前的几只最大区别在哪里？ 胡新辉：最大的区别有两点，我认为：其一是存在多个创新机制，平抑的二级市场上的折溢价率。创新包括分区杠杆，份额配对转换，年末份额折算等，这些因素使得远见和小康的加总的整体折溢价率不会过高。可以说，上市后远见与小康的折溢价率不会达到同庆b和瑞福进取的水平的。其二是，该基金是个指数基金，被动管理的。

5，分级基金的发展历程

2007年，第一支主动投资型分级基金国投瑞银瑞福分级基金（老瑞福分级）上市。由于当时没有股指期货、融资融券，带杠杆的投资工具权证又被要求停止发行而逐渐淡出证券市场。因其稀缺性，造成带杠杆的封闭期五年的老瑞福进取在上市初期溢价交易。但是老瑞福分级的分级结构极其复杂，普通投资者对于其份额净值的计算难以理解。　　2009年，长盛基金推出了长盛同庆可分离交易股票基金（老同庆分级），封闭期三年，按照4:6比例拆分为同庆A（150006）和同庆B（150007），同庆A每年获得5.6%的约定收益率，同庆B获取1.67倍的份额杠杆。其分级方式开创了融资型分级基金的先河。同年国投瑞银发行了开放式的瑞和沪深300指数分级基金，成为第一支可以子母基金配对转换的LOF指数型盈利分级模式分级基金，每年10月12日定期折算。相比主动投资型分级基金，其优点跟踪指数，各份额净值可以通过参照沪深300指数的涨跌幅计算出来，又可以通过配对转换进行套利。在此期间也有基金公司创新了其他模式。如兴全合润分级基金可称为类可转债模式、申万深成指分级基金可称为类优先股模式。 复杂模式分级基金 子基金名 母基金阈值点 母基金净值≤下阈值 下阈值≤母基金≤上阈值 母基金净值≥上阈值 瑞银瑞和分级161207 瑞和小康150008 1 1.1 瑞和小康为指数基金，净值与母基金相同 瑞和小康为份额杠杆1.6倍的阶段杠杆基金 瑞和小康为份额杠杆0.4倍的杠杆基金 瑞和远见150009 瑞和远见为指数基金，净值与母基金相同 瑞和远见为份额杠杆0.4倍的阶段杠杆基金 瑞和远见为份额杠杆1.6倍的杠杆基金 兴全合润分级163406 合润A150016 0.5 1.21 合润A折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B 合润A类似于一个三年零利率的可转债 合润A净值=母基金净值×100/121 合润B150017 合润B折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B 合润B为3年期份额杠杆1.67倍的阶段杠杆基金 合润B净值=母基金净值×135/121 申万深成分级163109 申万收益150022 (1.1+约定收益率×累计天数÷365)÷2，即约0.55~0.58区间 申万收益为指数基金，名义净值约为母基金净值的182%，承担母基金总资产91%的盈亏，名义上每年单利计息，只能与申万进取配对为母基金才能赎回 申万收益类似于优先股，每年第一个交易日获得约定收益及之前净值<1元所欠n年约定收益（单利） 申万进取150023 申万进取为指数基金，名义净值约为母基金净值的18%，承担母基金总资产9%的盈亏，类似权证具有配对博弈价值 申万进取净值大于0.1元时为份额杠杆2倍的杠杆基金 2010年，国联安基金公司在借鉴了老同庆分级的融资分级模式的简洁和瑞和沪深300指数分级的LOF型可套利的优点，推出了跟踪中证100指数的国联安双禧分级基金。并且第一个提出了杠杆份额净值0.15元向下折算保证约定收益份额的收益的概念。但因为其仍按照老同庆分级的4:6拆分的模式，双禧B的份额杠杆仍为1.67倍。双禧分级每三年定折一次，双禧A单利计息。银华基金又在双禧分级的基础上改进，推出深证100指数分级基金，AB份额比值改为5:5，并且A份额设为每年定折一次，B份额净值小于0.25元或母基金净值大于2元进行不定期折算，但是取消了B份额的定期折算。银华深证100指数分级基金大受欢迎，银华基金逐渐取代了长盛基金融资型分级基金霸主地位。此后的融资型分级基金都基本遵循这一模式进行5:5或4:6拆分。　　2012年年初，证监会基金部出台《分级基金产品审核指引》，规定了分级基金为融资型分级基金。股票型分级基金初始份额杠杆不超过2倍，净值杠杆最大不超过6倍；债券型分级基金初始份额杠杆不超过3.333倍，净值杠杆不超过8倍。但此指引错误地规定合并募集的分级基金认购额不低于5万元，限制了场内规模的做大，遭到基金公司强烈反对，后放宽场外申购合并募集的母基金门槛至100元，但即使如此也对资产小于5万元的散户分拆套利制造了障碍，使得他们必须场外申购再转入场内分拆，延长了至少2个交易日的套利时间。9月银华等权90分级基金成为第一个触发向下不定期折算的基金。人们发现不定期折算相当于母基金1元的时候下跌37.5%就发生下折，而上涨100%才能上折，母基金净值上涨杠杆份额的净值杠杆会减小接近于1倍失去吸引力，对于杠杆份额显得不公平。　　2013年信诚沪深300基金通过修改合同，把触发向上不定期折算时的母基金净值设置为1.5元，使得母基金净值1元时只需上涨50%，B份额即可上折，此后新申报的分级指数基金上折都设置为母基金净值1.5元。而国泰基金公司在借鉴高约定收益会使A份额溢价而将房地产A、国泰医药A约定收益率设为一年定存利率+4%，从而使得分级基金容易整体溢价，并通过降低申购费为1%，申购费封顶1000元的门槛从500万元降低为100万元，以吸引申购套利资金源源不断流入。同时，基金公司在申报行业指数分级基金上下功夫，申报了金融(证券)、信息多媒体技术(TMT)、军工、食品等指数分级基金。 2013年，在借鉴广发证券的多空分级集合理财产品的基础上，基金公司设计出了多空分级基金。多空分级基金有两类，一类母基金为指数型基金，每3份母基金可以按照1:2的比例拆分为1份1倍空份额和2份2倍多份额，或者每4份母基金拆分为1份2倍空份额和3份2倍多份额的子基金；另一类母基金为货币基金，它是将货币基金拆分为等份额的2倍多份额和2倍空份额，或者每3份母基金拆分为2份1倍空份额和1份2倍多份额以跟踪目标指数涨跌幅进行对赌，可以视为一个杠杆较低的迷你股指期货。多空分级基金的多空份额的 份额杠杆=约定系数（如2倍、-1倍、-2倍等）　　母基金为指数型的多空分级基金：　　多空份额净值= 1 + (指数型母基金净值 - 1) X 份额杠杆　　净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆　　价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆母基金为货币型的多空分级基金：　　多空份额净值= 货币型母基金净值×(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%×份额杠杆) （区间可为3个月、6个月、1年）　　净值杠杆=(份额杠杆-1)/(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%×份额杠杆)+1　　价格杠杆=[(母基金净值×(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%)/子份额价格)]×份额杠杆与融资分级基金相比，指数型多空分级的多空杠杆份额的净值杠杆、价格杠杆计算公式与融资型分级基金相同，因此风险也与融资分级的杠杆份额风险相同，但是做多杠杆份额和做空杠杆份额都不需要支付融资成本。并且可以通过同时持有一定比例的多空份额可以达到对冲风险、套保的作用。基金公司申报的多为跟踪沪深300指数、中证500指数的多空分级基金。大成、嘉实基金更进一步，设计出了多空分级ETF，使得套利更高效。证监会基金部在年末出台的《多空分级基金产品注册指引》中，规定了“多份额”与“空份额”的初始份额杠杆绝对值不超过2倍，最大净值杠杆绝对值不超过6倍。定期折算周期不能小于3个月。但是规定了参与门槛50万元，进行套利的拆分合并的门槛50万份，又规定了不定期折算后得到的母基金自动赎回而不是自动拆分。多空分级基金的风险不比传统融资型分级基金风险大，设立如此高门槛，不利于散户参与做空，与股指期货、融资融券相比毫无竞争优势，与市场普遍期待的“为散户提供做空投资工具”存在巨大落差，因此引起较大争议。

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