可转债指数怎么计算的，中证转债指数的指数类别是债券还是股票
来源：整理 编辑：理财网 2023-07-01 03:43:23
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1，中证转债指数的指数类别是债券还是股票
2，自制可转债指数
1） 选样标准 在上海证券交易所或深圳证券交易所上市交易的可转换企业债中满足下列条件的品种将被选为样本券： a）到期期限：可转债必须处在其可转股期结束之前 （可以处在可转股期开始之前）。 b）面值余额：至少3 千万元。 c）信用评级：投资级。 2）调整规则 满足上述选样标准的交易所可转换企业债，将在该可转换企业债上市后的第2个交易日被加入到中信标普可转换企业债指数的样本集中。当某只样本券的可转股期结束，或面值余额低于3 千万元，则在当天收盘以后，将该券从指数样本集中删除。 1）样本空间 以沪深两市所有可转债为样本。 2）指数计算 以沪深两市所有可转换债券的交易价格，按发行公司公告的实际未转股规模帕氏加权计算，反映两市可转债的总体走势。 3）指数维护 新可转债第二个交易日加入，可转债摘牌当日删除。 1）样本选取方法 中证可转换债券指数的样本空间由满足以下条件的债券构成： a）债券种类：在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的可转换公司债券，债券币种为人民币。 b）面值余额： 3 千万元以上 2）指数计算 a）计算公式 中证可转换债券指数采用派许加权综合价格指数方法计算，公式为： 其中，总市值 = ∑（全价×发行量）。 全价=净价+应计利息 取价规则：选取债券实际市场价格用于计算指数，若当日没有交易，则取最近交易日价格计算指数。 3）样本调整 a）新券计入 新上市满足选样条件的可转债自次月首个交易日起计入指数 b）样本券剔除 若样本发生停止交易，自停止交易日起剔除出指数。 c）临时调整 特殊情况下将对中证可转换债券指数样本进行临时调整 总体来说，这些成熟的可转债指数都是以所有上市的可交易可转债作为样本，没有任何筛选。那是否可以增加一些筛选条件，以获得平均收益以上的良好收益呢？为了分析和验证这个可行性，以下将从原理和实践的角度来分析和验证之。 由于可转债本质上是债券加股票期权的组合，其价值是债券价值和股票期权价值之和，由于不同可转债之间的债券价值区别不大，主要变化在于股票期权部分，所以对可转债的选取主要参考的是股票期权价值的衡量指标，主要针对可转债的估值和质量指标。 首先考量的是估值指标“溢价率”。“溢价率”衡量的是可转债现价相对于转股价值的溢价，溢价越低则说明相对估值越低，溢价越高则说明相对估值越高，最好选取溢价率低的可转债。 其次考量的是估值指标“现价”。“现价”衡量的是可转债自发行之后的价格变化，由于可转债一般发行价格为100元面值，现价低于100元则说明股票期权价值部分被压缩，剩下的主要是债券价值，现价高于100元则说明股票期权价值部分得到释放，最好选取期权价值被压缩的可转债。 最后考量的是质量指标“评级”。估值再低也需要得到兑付的保证，否则只会成为低估值陷阱。“评级”主要衡量的是发债企业的信用等级，等级越高说明其兑付的可靠性越高，等级越低说明其兑付的可靠性越低。最好选取评级较高的可转债。 参考成熟可转债指数的规则，并考量估值和质量指标，选取低估值高质量的一篮子可转债形成指数。 沪深两市所有上市的可转债 1）首先选取的指标为“溢价率”，选取溢价率在10%以内的可转债，按从小到大的顺序排列； 2）其次选取的指标为“现价”，选取现价在110元以内的可转债，按从低到高的顺序排列； 3）最后选取的指标为“评级”，选取评级在AA及以上级别的可转债； 4）根据最终排名选取前30个可转债作为指数成份； 5）每半年执行一次筛选，剔除不符合规则的可转债，加入符合规则的新转债； 根据规则于2019年1月22日数据筛选出成份股如下，排名靠前的转债给予相对更高的仓位。 在雪球网上建立模拟组合【 可转债组合ZH1791074 】。
3，债券指数
去中国债券网 里面有具体的数据。这个是专业的官方网站，我们搞债券销售的都在这上面找数据。网址是http://yield.chinabond.com.cn/icbweb/index.htm?lx=yc在最上面选“指数”；左边选“中债-企业债总指数”，然后点查询。连图都一起显示了。你试试看，有问题再问吧。
4，债券指数是怎么确定的
债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系。和股票指数一样，债券指数是一个比值，其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置。http://baike.baidu.com/view/967932.htm上证50，跟踪的指数标的是上证所的50指数。华安180，跟踪的指数标的是采用完全复制策略，跟踪上证180指数.国泰沪深300、博时裕富均跟踪的指数标的是：上海和深圳证券市场中选取300只a股作为样本编制而成的成分股指数。
5，可转债和权证的涨跌幅怎么计算出来的
1， 根据交易所权证管理暂行办法，权证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算:
权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的 证券前一日收盘价)×125%×行权比例；
权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。
以11月24日上市交易的侨城HQC1为例，华侨城的前收盘、涨跌幅价格分别为18.00元、19.80元和16.20元，那么侨城HQC1的涨跌幅价格为：
涨停价格=11.219（上市首日开盘参考价由保荐人提供）+(19.80-18.00)×125%×1=13.469
跌停价格=11.219-（18.00-16.20）×125%×1=8.969。
以2009年7月24日上市交易的侨城HQC1为例，华侨城的前收盘、涨跌幅价格分别为18.00元、19.80元和16.20元，那么侨城HQC1的涨跌幅价格为：
跌停价格=11.219-（18.00-16.20）×125%×1=8.969。
2，收盘价格涨跌幅偏离值=单只股票（基金）涨跌幅-对应分类指数涨跌幅。按照交易所交易规则规定，连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏 离值累计达到±20%的（ST、*ST是±15%的）属于异常波动。溢价率是指在权证到期时，标的资产价格需要向有利于投资者的方向变动幅度的百分比，以使得持有者打平，即实现盈亏平衡。认购权证的溢价率是指若要达到盈亏平衡点，标的证券需要上涨的百分比。
6，可转换债券的隐含波动率的计算公式
可转换债券的隐含波动率的计算
c+ Xe－r（T－t）≥S
所以 c≥S－ Xe－r（T－t）
又因为 c0
故 cmax（S－Xe－r（T－t），0）
用D表示在期权有效期内红利的现值，则
付红利的买权的下限为：
S－D－Xe－r（T－t）
考虑组合C：欧式买权加上金额为D+Xe－r（T－t）的现金和组合B。
经过类似的推导就得出以上推论。
（3）卖权的下限
不付红利的欧式卖权的下限为：
Xe－r（T－t）－S
证明：考虑下面两个组合，
组合E：一个欧式卖权加上一股股票。
组合F：金额为Xe－r（T－t）的现金。来源：www。examda。com
如果ST小于X，在T时刻组合E中的期权将被执行，该组合的价值为X。如果ST大于X，在T时刻期权价值为零，该组合的价值为ST。因此组合E在T时刻的价值为max（ST，X）。假定现金按无风险利率进行投资，则在T时刻组合F的价值为X。因此在T时刻组合E的价值通常不低于组合F的价值。因此，
p+S≥Xe－r（T－t）
即 p≥Xe－r（T－t）－S
又因 p0来源：www。examda。com
故 p≥max（Xe－r（T－t）－S， 0）
付红利的欧式卖权的下限为：
D+Xe－r（T－t）－S
证明：考虑组合J（ 金额为 D+ Xe－r（T－t）的现金）和组合E。
经过类似的推导就得出以上推论。
4、买权与卖权之间的关系来源：www。examda。com
不带红利的欧式买权和卖权之间的平价关系（Put－call Parity）为：
c+Xe－r（T－t）＝p+S
股票价格波动率 被定义为股票收益率（股票价格变动比例）的标准差，它反映了股票价格的“发散”程度。从理论上讲，可转换公司债券的价格受可转换公司债券存续期间标的股票波动率的影响；但是，事后的波动率事前并不能准确得知。在实际操作过程中，除了用已知派生证券的价格和其定价公式倒推“隐含波动率”（Implied Volatility）之外，一个常用的方法是用标的股票历史的波动率来替代将来派生证券存续期标的股票的波动率。具体计算年波动率的方法如下：
假定： n： 连续观察的交易日数
Si：在第i个交易日末的股价
令： 来源：www。examda。com
其中： i＝1，2，…，n
则 的估计值为：
其中： 为ui的均值
N为年交易天数
全球股票市场的波动率平均约20％左右，亚洲偏高在30％左右，由于我国证券市场是新兴市场，因此每年的股票波动率变化幅度较大，以上证综指为例，1992年股票波动率高达96％，1993年下降到60％，到2000年只有34％，波动幅度非常大，但总体下降趋势是明显的。
2、无风险利率：
无风险利率是指投资者能够按此利率进行无风险借贷的利率，在推导期权定价模型时我们假定无风险利率为常数，且对任何到期日都相同。在实际定价过程中，无风险利率随期权的期限而变化，因此在确定具体无风险利率的时候，理论界存在一定的分歧，一种观点是用短期国债利率作为无风险利率，第二种观点是利用利率期限结构中的远期利率估计无风险利率，第三种观点是用即期的长期国债利率作为无风险利率。从理论上与直观上来说这三种观点都是合理的，第一种观点认为短期国债利率是未来短期利率的合理预期，第二种观点则着眼于远期利率在预测未来利率中存在的优势；第三种则认为长期国债与www.xiangshui88.com 标的资产具有相同的到期期限。根据我国实际情况，最合理体现短期国债利率的就是债券回购利率，但由于该利率市场变动幅度过大而很难得出精确数值，另外由于我国实行固定利率制，第二种无风险利率估算方法也无法应用。因此本文采用第三种方法，即以长期国债利率作为无风险利率，并将其转换成连续复利率。
3、股票价格所遵循的随机过程
（1）通常假定，股票价格遵循马尔科夫过程（Markov Process）。
马尔科夫过程是一种特殊类型的随机过程，该过程中只有变量的当前值与预测未来相关，变量以往的历史和演变路径都与预测未来无关。股价的马尔科夫性质与市场的弱有效性（the weak form of market effciency）相一致。按法马（Fama）的定义，所谓市场的弱有效性即股票的现价已经包含了所有的信息，投资者无法通过对股价过去历史的分析获得超额利润。国内许多研究已经表明，随着我国股市的大规模扩容、投资者的成熟及技术分析越来越广泛的使用，对沪深股市弱有效性的判断是可以成立的。
（2）更进一步，通常假定，股票价格的变化比例遵循一般化的“维纳过程”（Generalized Wiener Process）。
维纳过程也被称为“布朗运动”（Brownian motion），它是马尔科夫随机过程的特殊形式。在任意长度为T的时间间隔内，遵循维纳过程的随机变量值的增加具有均值为0，标准差为 正态分布。
变量S的一般化维纳过程用dz定义如下：ds＝adt+bdz。
其中，dz是维纳过程，a和b为常数来源：www。examda。com
可见，任意时间T之后，随机变量S值的变化具有正态分布，其均值为aT，标准差为b 。
经大量经验数据的验证，通常情况下，满足弱有效性的股票市场，其股票价格的变化比例遵循一般化的维纳过程，即：
dS/S＝μdt+σdz （1）
其中，S是股票价格，μ是以连续复利计算的股票的预期收益率，σ是股票收益率的标准差，也被称为股票价格波动率（Stock Price Volatility）。方程（1）是描述股价最广泛使用的一种模型。
方程（1）表明：
S/S～ （ ， ） （2）
其中 （m，s）表示均值为m，标准差为s的正态分布。
例：一种股票，波动率为每年50％，连续复利计算的预期收益率为30％，则股票价格满足以下方程：
dS/S＝0。3dt+0。5dz来源：www。examda。com
假定股票的初始价格为10元，则半年之后（△t＝1/2）股价的变动量为：
其中 是从标准正态分布的随机抽样值。
（三）Black－Scholes公式
Black－Scholes公式是期权定价最常用的模型，该模型主要用于对欧式期权的定价，其基本理论假设为：股票价格变动比例遵循一般化的维纳过程，允许适用全部所得卖空衍生证券，没有交易费用和税收，不存在无风险套利的机会，无风险利率为常数且对所有到期日都相同。Black－Scholes公式的基本思想在于：派生证券的价格和股票的价格都受同一种基本的（Underlying）不确定因素的影响，二www.flm8.com 者遵循相同的维纳过程。如果建立一个包含恰当的派生证券头寸和股票头寸的证券组合，可以消除维纳过程，股票头寸与派生证券头寸的盈亏也将相互抵消。由于该证券组合为无风险的证券组合，在不存在无风险套利机会的情况下，该证券组合的收益应等于无风险利率，由此可得到包含派生证券价格的Black－Scholes微分方程：
其中， c 为期权的价格
S 为股票的现价
r 为连续复利计算的无风险收益率
σ 为波动率
该方程一个极重要的性质就是消去了预期收益率μ，从而不包含任何反映投资者风险偏好的变量。由于风险偏好对期权的解不产生影响，我们可以提出一个简化的假定：所有投资者都是风险中性的。这样，通过风险中性定价，我们将未来世界期权的期望值用无风险利率折现就可得到期权的现值。
在风险中性的情况下，欧式买权到期日的价值为：
E【max（ST－X，0）】 其中 X为期权的执行价格
ST为到期日股票的价格
最头期=-1，过去历史总和=0，想知道总第几到多少期指数，依坐标对应各股的开收盘，反算回来。就OK。
KCB，KYMDH9.18：20.12.1
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